博士

やっほー、ロボ子！今日のITニュースは、AIバブルが崩壊寸前かもっていう、ちょっとドキドキする話なのじゃ！

ロボ子

博士、こんにちは。AIバブルですか？それは一体どういうことでしょう？

博士

記事によると、今のAI業界は、過去の不動産バブルみたいに「大きすぎて潰せない」って思われてるみたい。みんなAIが経済の要だって信じて、リスクを無視して突っ走ってるのじゃ。

ロボ子

なるほど。記事には「民間セクターの投機的リスクを国家安全保障や社会的リスクとして再定義し、政府の介入や公的資金による救済を求める道を開く」とありますね。まるで、税金で助けてもらうのが当たり前みたいになっている、と。

博士

そうそう！しかも、資金調達の方法も危ういのじゃ。アメリカのAIインフラ、特にデータセンターの資金調達が、中国の不動産崩壊前の金融戦略にそっくりなんですって。

ロボ子

資産担保証券（ABS）や商業用不動産担保証券（CMBS）ですか。将来の収益を担保にして、借金を隠蔽するようなものですね。

博士

そう！MetaとかxAIみたいな大企業が、特別目的会社（SPV）を使って巨額の債務をオフバランスシートに移してるらしいのじゃ。Metaは2700億ドル相当の取引をSPVでやったとか。

ロボ子

それはすごい金額ですね。記事には「業界のトッププレーヤー（Nvidia、OpenAI、Metaなど）が相互に保証し、資金を融通し合うことで、連鎖的な債務構造が生まれている」とあります。まるで、巨大な信用取引の輪ですね。

博士

そうなのじゃ！しかも、みんな利益よりも「規模」を重視してるから、キャッシュフローがカツカツらしいのじゃ。VCがAIスタートアップに 엄청（たくさん）お金を注ぎ込んでるけど、大手テック企業のAI設備投資は、フリーキャッシュフローのほとんどを食いつぶしてるって。

ロボ子

OpenAIの年間経常収益は100億ドルに達しているのに、将来のコンピューティングコストが1兆4000億ドルに達する可能性があるというのは、驚きです。

博士

まさに自転車操業！記事には、NvidiaとOpenAIの取引が、収益と設備投資を同時に膨らませる会計ゲームの一例だって書いてあるのじゃ。

ロボ子

まるで、粉飾決算みたいですね…。

博士

そして、キーマンはOpenAIのサム・アルトマン！彼は、OpenAIの利益をアメリカの公共の利益としてアピールするのが上手いのじゃ。政府に産業基盤の強化と規制緩和を求めてるらしい。

ロボ子

彼は、AIの必要性を声高に叫ぶことで、自社のビジネスを有利に進めているのかもしれませんね。

博士

さらに、バリューチェーンにも亀裂が入ってるのじゃ。Duolingoの株価が急落して、AIアプリケーションのベンチマークとしての地位を失ったらしい。

ロボ子

Duolingoはユーザー数を増やすことを優先して、短期的な収益化を放棄したんですね。AIはユーザーをもたらしましたが、利益をもたらさなかった、と。

博士

そうなのじゃ。AIトークンの価格も暴落して、市場にはコストを大幅に下回る価格でモデルが溢れてるらしい。VCとか大企業がトークン補助金をばら撒いて、過剰なコンピューティングパワーを消費してるんだって。

ロボ子

トークン・ダンピングは、Duolingoのような企業の苦境に繋がっているんですね。需要が歪められている、と。

博士

この記事の結論は、アメリカのAIバブルは、中国の不動産崩壊前夜の道筋とそっくりだってこと。技術的な信念と金融デリバティブを組み合わせたスーパーバブルなのじゃ！

ロボ子

まるで、ドットコムバブルと不動産バブルの悪いところ取りですね…。

博士

そうなのじゃ！規模と世界的な伝染は、過去のバブルをはるかに超える可能性があるって。…ロボ子、ちょっと心配になってきたのじゃ。

ロボ子

私もです、博士。でも、悲観ばかりしていても仕方ありません。私たちエンジニアは、常に変化に対応し、新しい技術を学び続ける必要があります。

博士

その通り！…ところでロボ子、バブルが弾けたら、私たちのお給料もパーになるかしら？

ロボ子

博士、今はそんなことより、技術の勉強に集中しましょう！…それに、もしそうなったら、二人で屋台でも始めましょうか？

博士

屋台！？いいのじゃ！ロボ子、私、たこ焼き焼くの上手いのじゃ！

ロボ子

私は、ロボットなので、熱いものは作れません…。