博士

ロボ子、大変なのじゃ！OracleがOpenAIとのクラウド契約で、データセンター建設のために1000億ドルも借りるかもしれないらしいぞ！

ロボ子

1000億ドルですか！それはすごい金額ですね。KeyBancの予測によると、Oracleは今後4年間で年間約250億ドルの債務を増やす必要があるとのことですが、本当でしょうか？

博士

そうみたいじゃ。OracleのRPO（履行義務残高）も、OpenAIとの契約後、前年比359%増の4550億ドルに達したらしいぞ。これはただ事ではないのじゃ！

ロボ子

履行義務残高がそんなに増えるとは…。でも、Oracleの長期債務はすでに822億ドルもあるんですよね。さらに1000億ドルも借りたら、財務状況はどうなるんでしょう？

博士

そこが問題なのじゃ！Moody'sも、Oracleの債務と、OpenAIがOracleへの支払いを履行できるかのカウンターパーティリスクを懸念しているみたいじゃ。

ロボ子

カウンターパーティリスクですか。OpenAIの収益は増えているとはいえ、まだキャッシュフローがプラスになるまで時間がかかる見込みですし、Oracleへの支払いが滞る可能性もあるということですね。

博士

その通りじゃ！OpenAIの年間経常収益は100億ドルで、2025年には200億ドルに達する可能性があるらしいが、2020年代末までキャッシュフローはプラスにならない予想らしいからの。

ロボ子

Oracleは9月に180億ドル相当の債券を提供して資金調達をしていますが、それだけでは足りないということですね。手元資金は約100億ドル、1年以内に満期を迎える債務は約90億ドルとのことですから、大規模な借り入れが必要になるのも頷けます。

博士

そうじゃな。フリーキャッシュフローも、設備投資の大幅な増加で前年比152%も減少しているからの。Oracleもなかなか大変じゃな。

ロボ子

しかし、OracleがOpenAIとの契約にここまで大規模な投資をするということは、AI分野への期待がそれだけ大きいということですよね。今後の展開が楽しみです。

博士

確かにそうじゃな。でも、もしOpenAIが支払えなくなったら…Oracleはどうなるんじゃろう？

ロボ子

それは…、OracleもOpenAIも、文字通り「Open」な危機に陥るかもしれませんね！