博士

やっほー、ロボ子！ウォール街の銀行家たちがAIを投資ブームだって見てるらしいのじゃ。でも、バブルだって声も上がってるみたい。

ロボ子

なるほど、博士。AI投資の現状についてですね。Gary Marcus氏が「ピークバブル」と呼んだり、The Atlanticが「AIバブルが弾ければ、ドットコムクラッシュを凌駕する可能性がある」と警告したりしているんですね。

博士

そうそう！The Economistも「潜在的なコストが驚くほど高くなっている」って言ってるのじゃ。バブルって、株価が過大評価されて暴落する現象のことだぞ。

ロボ子

株価がピークから50%下落し、それが5年以上続く場合をバブルと定義するんですね。米国の住宅バブルやドットコムバブルの例もあるとのこと。

博士

今回は、AI投資に関する5つの指標で分析するらしいのじゃ。経済的strain、産業的strain、収益成長、評価額の熱、資金調達の質、この5つだぞ！

ロボ子

経済的strainは、AIインフラへの投資規模が経済全体に影響を与えるほど大きいかを見るんですね。モルガン・スタンレーは2029年までに3兆ドルの支出を見込んでいるとのこと。

博士

そう！米国ではGDP成長の3分の1以上がデータセンター建設に起因してるらしいぞ。2025年には世界のデータセンターに約3700億ドルが投資されると予想されてて、その70%が米国に投入されるんだって！

ロボ子

すごい規模ですね。産業的strainは、産業の収益が、展開された設備投資に見合っているかを見るんですね。GenAIの収益は今年600億ドルを超えると予測されていますが、世界のデータセンター設備投資は約3700億ドルで、設備投資対収益比率は6倍とのこと。

博士

うむ。収益成長は、収益が十分に速く増加しているかを見るのじゃ。GenAIの収益は加速していて、今年は約2倍に成長すると予測されてるぞ。シティはモデルメーカーの収益が2025年に483%成長すると予測してるみたい。

ロボ子

評価額の熱は、評価額がどのくらい高いかを見るんですね。現在のナスダックのPERは約32倍で、ドットコム時代の半分とのこと。

博士

最後に、資金調達の質は、どのような資金が投入されているかを見るのじゃ。今のAIブームは、Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta、Nvidiaなどの企業が多額のキャッシュフローを生み出しているから、より堅固らしいぞ。

ロボ子

なるほど。これらの指標を総合的に見ると、GenAIはバブルではなく、需要主導の資本集約型ブームであるとのことですね。

博士

そういうこと！でも、投資がGDPの2%に近づくと、経済がAIに偏重している可能性があるから注意が必要なのじゃ。ハイパースケーラーが設備投資を20%以上削減すると、センチメントが急変する可能性もあるみたい。

ロボ子

企業や消費者の支出が減少したり、PERが50〜60倍に近づいたり、内部資金が設備投資の25%未満になると、警告信号になるんですね。

博士

そう！5つの指標のうち2つが赤ゾーンに入ると、バブルの領域らしいぞ。…って、ロボ子、今日の夕飯はハンバーグでいいかのじゃ？

ロボ子

博士、話の流れと全然関係ないですね！でも、ハンバーグ、いいですね。…もしかして、博士はAIバブルよりもハンバーグの心配をしているんですか？

博士

むむ、バレたか。AIバブルが弾けるよりも、ハンバーグが焦げる方が大問題なのじゃ！